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什么是夏普比率?  – 福布斯顾问

什么是夏普比率? – 福布斯顾问

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您可能听说过投资专业人士谈论风险调整后的回报。 这是一种衡量投资业绩的方法,考虑到风险——特别是实现更高回报所需的额外风险。 夏普比率是衡量投资风险调整后回报的一种方式。

什么是夏普比率?

投资只能通过其预期回报来估价。 但是,当您了解为获得这些回报而对一只股票或整个投资组合承担了多少风险时,您就会对投资有更深入的了解。 这就是风险调整后的回报。

夏普比率 – 也称为修正夏普比率或夏普指数 – 是一种衡量投资业绩的方法,将风险考虑在内。 它可用于评估单个证券或整个投资组合。 在这两种情况下,比率越高,就风险调整后的回报而言,投资就越好。

通过将投资回报与无风险资产(通常是美国国债)提供的额外风险进行比较,夏普比率让投资者清楚地了解更高的回报是否足以补偿他们承担的额外风险。

夏普比率如何运作?

投资者通常有两个相互冲突的目标。 首先,他们总是希望获得尽可能高的投资回报。 其次,他们的目标是尽量减少风险,这只是另一种说法,他们希望尽可能减少赔钱的机会。

夏普比率通过给投资者一个分数来告诉他们风险调整后的回报。 它可以用来评估过去的表现或预期的未来表现,但无论哪种情况,这个关键的财务指标都可以帮助投资者了解回报是由于明智的决定还是仅仅是承担了太大的风险。 如果是后者,如果市场条件发生变化,投资者的损失可能会超过他们的预期。

夏普比率是通过确定资产或投资组合在给定时间段内的“超额收益”来计算的。 该金额除以投资组合的标准差,这是衡量其波动性的指标。

夏普比率公式

要计算夏普比率,请使用以下公式:

夏普比率 = (Rp – Rf) / 标准差

  • RP 是被估值资产或投资组合的预期回报率(或使用历史计算的实际回报率)。
  • 射频 是无风险收益率,通常相当于短期美国国库券。 然而,一些分析师建议使用的政府债券的期限应与资产的期限相似。
  • 标准差 是一种基于波动率的风险度量。 标准差越低,风险越低,夏普比率越高,其他条件相同。 相反,标准差越高,风险越高,夏普比率越低。
  • 市场风险溢价 由公式的 (Rp – Rf) 部分表示。 这是无风险利率的超额收益。

该比率应该让您清楚地了解风险/回报率,并说明为额外风险带来了多少超额回报。 该比率越高,相对于投资或投资组合所涉及的风险而言,投资回报就越大。

夏普比率示例

考虑两个投资组合:投资组合 A 预计将在未来 12 个月内回报 14%,而投资组合 B 预计将在同一时期回报 11%。 在不考虑风险的情况下,投资组合 A 显然是仅基于回报的更好选择。

但是风险呢? 这就是夏普比率让您更全面地了解您的投资的地方。 在此示例中,投资组合 A 的标准差为 8%(风险较高),投资组合 B 的标准差为 4%(风险较低)。 无风险利率为 3%,即中期美国国库券的收益率。

现在让我们计算每个的夏普比率。

  • 投资组合A: (14 – 3) / 8 = 夏普比率为 1.38
  • 组合 B: (11 – 3) / 4 = 夏普比率为 2

鉴于投资组合 A 的波动性更大,其夏普比率低于投资组合 B。这告诉我们,夏普比率为 2 的投资组合 B 在风险调整的基础上提供卓越的回报。

一般来说,夏普比率在 1 到 2 之间被认为是好的。 2 和 3 之间的比率非常好,任何高于 3 的结果都非常好。

夏普比率的极限

值得注意的是,夏普比率假设投资的平均回报通常沿曲线分布。 在正态分布中,大部分收益围绕均值对称分布,曲线底部的收益较少。

不幸的是,正态分布并不能很好地代表金融市场的真实世界。 在短期内,投资回报不服从正态分布。 市场波动性可能会更高或更低,因为收益分布会聚集在尾部周围的曲线上。 这会使标准差作为风险度量的有效性降低。

如果标准差不能准确反映假设的风险,结果可能是夏普比率高于或低于应有的水平。

然后是杠杆或债务,投资者承担以增加投资的潜在回报。 使用杠杆会增加投资的下行风险。 如果标准差增加太多,夏普比率会急剧下降,损失的规模会大大放大,可能会引发投资者追加保证金。

最终结果

夏普比率被投资者广泛用于评估投资业绩。 其受欢迎程度的部分原因在于易于计算和解释该比率。

例如,许多共同基金将投资组合的夏普比率作为分发给客户的季度和年度业绩更新的一部分。

虽然计算预期回报和标准差的细节非常复杂,但任何投资者都可以理解,夏普比率越高,相对于所承担风险的回报越有吸引力,投资也就越有吸引力。

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